解读美国基金税收制度2

　投资收益巧妙输送
　　为了避免缴纳公司所得税和消费税，基金公司一般把投资收益全部分配给投资者，以提高基金的税后回报，进而提高基金的吸引力。在这种情形下，基金就像一根导管，将全部或大部分的投资收益传输给了个人投资者，这就是业界常说的“导管理论”。
　　基金的资本利得同样适用于“导管理论”，投资公司将资本利得或损失传递给基金持有人。但是就美国的税收政策而言，短期资本利得和长期资本利得对应的税率并不相同。持有期在一年以下的判定为短期资本利得，并入投资者的一般收入所得；而持有期高于一年的长期资本利得按20％的比例税率计征。
　　按照美国税法规定，投资者从共同基金投资所获得的资本利得收入，长期和短期的划分取决于共同基金持有证券的时间长短，与投资者购买基金份额的时间无关；而投资者销售或转换基金获得的差价收入，长期与短期的划分直接取决于投资者持有基金的时间。
　　此外，为鼓励证券的长期持有，2001年1月，美国联邦政府又推出“有条件的5年资本利得”规划。在这项规划里，资本利得适用的联邦税率又得以降低，进一步鼓励投资者长期投资。
　　为了准确计算资本利得和损失，投资者必须确定成本基础。成本基础是指已纳税的投资金额，具体包括已缴纳的销售费用，加上任何再投资的投资收益和资本利得。如果成本基础小于基金股份的金额，其价差即为投资者申报应纳税的利润，反之则为资本亏损。
　　对于资本亏损，美国相应法律规定是，共同基金通过证券交易实现的资本损失，不分配给投资者，而从以后的资本利得中抵扣。个人投资者投资基金的资本损失可从其他资本利得收入中抵扣，也可以在3000美元的限额内从投资者的一般收入中抵扣。
　　任何一年投资者可申报3000美元的净亏损以冲销其经常性收益。如果当年投资净亏损超过3000美元，超过的部分留待以后年度冲销受益，这一规定适用于长期资本亏损。但如果投资者在售出某证券并申报亏损的前丶后30天内购入了实质上的同一证券，那么亏损的申报是无效的。
　　对于机构投资者，资本损失不能从机构总收入中扣除，只能用来抵扣资本利得。如果存在没有抵扣完的资本损失，可以向以后年份结转，从当前起最多可结转5年，如果仍然不能完全抵扣，则余下部分将不允许继续结转。
　　
　　投资者倾向于长期持有
　　根据持有证券的时间分为长期资本利得和短期资本利得，并适用于不同的税率，充分发挥了美国的税收政策对交易行为的调节作用，使得追求长期资本利得的投资行为更具吸引力。投资者不仅关注基金投资的税前回报，更注重税后回报的收益。因为在税收政策的调节作用下，不同的投资行为影响了税后的真实收益。
　　这个基本原理直接影响了基金经理投资行为的长期化，通过增加长期资本利得分配的比例，基金经理能够减少个人投资者的税收负担，从而影响投资者的净回报。在美国，基金投资收益与基金的净流入存在较强的正相关关系，这样，基金规模的增长和长期投资行为形成了良性循环，使共同基金的投资行为真正发挥了稳定市场的功能。
　　由于基金投资者的长短期资本利得的划分依据两个原则：一是根据基金持有证券的期限确定，二是根据投资者卖出或转换基金份额的时间确认，因此，这个政策从两方面鼓励了长期的投资行为：首先，投资者更倾向于长期投资风格的基金进行投资，其次，投资者持有基金份额受税后收益的影响，更愿意长期持有。
　　这不仅有利于基金投资行为的长期化，更为美国证券市场提供了长期稳定的资金，促进了股市的稳定繁荣。





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